狂赚320亿美金！职业赌徒查理·埃尔根靠SpaceX完成惊天翻盘

到了2013年底，卫星电视运营商Dish Network的生意做得有声有色，拥有超过1400万订户。Dish及其关联公司EchoStar代表了查理·埃尔根在80年代初期的一场豪赌，这位曾经的职业赌徒将全部筹码押在了卫星电视业务上。到2015年时，埃尔根已跻身福布斯400强，净资产超过200亿美元。

Dish Network首席执行官查理·埃尔根

然而“剪线潮”席卷而来，缓慢蚕食着这些用户。埃尔根在浪潮到来前就察觉了异样，开始大量囤积无线电频谱，名义上是为提供无线服务做准备，但他也将囤积频谱视为一种投机机会。他为此投入了数十亿美元，却除了通过从Sprint崩溃中收购的Boost Mobile提供预付费服务外，基本没怎么开发这些资产。

Dish的股价在随后的几年里暴跌。尽管埃尔根在2023年将其与EchoStar合并，但损害已经造成，他的净资产当时已跌破10亿美元。不过，EchoStar手中握着价值数十亿美元的频谱，这正是将公司从破产边缘拉回来的关键，而SpaceX在其中扮演了重要角色。

2025年初，埃尔根曾试图将EchoStar与竞争对手DirecTV合并，作为最后的一搏，但交易告吹。背负沉重债务的EchoStar面临随时破产的风险。转机出现在去年5月，当时FCC主席布伦丹·卡尔质疑EchoStar是否真正履行了开发频谱的法律义务。虽然拜登政府给予了更多时间部署5G网络，但卡尔对进度非常不满。

Dish Network卫星电视接收器

埃尔根使出了一招“险棋”，他决定跳过EchoStar即将到期的一笔利息支付，这引发了债权人长达30天的审查和宽限期。在此期间，EchoStar声称由于FCC对其5G许可的审查存在不确定性，导致资金链紧张。行业观察家认为，这其实是逼迫FCC退让的策略。埃尔根摆出一副即便输光也在所不惜的赌徒姿态，最终FCC和卡尔选择了妥协。

埃尔根在6月会见了特朗普，据报道特朗普敦促卡尔达成协议。当时恰好有一家公司急需购买地面频谱，那就是SpaceX。尽管SpaceX的星链服务通过终端提供宽带，但公司已启动了“直连手机”业务，用户可以通过普通手机连接地面无线和卫星信号上网。

随后在9月，双方达成了两笔关键交易。EchoStar同意以170亿美元的价格向SpaceX转让AWS-4和H区块频谱许可，其中85亿美元为现金，85亿美元为SpaceX股票，此外SpaceX还额外支付2亿美元用于支付EchoStar截至2027年11月的利息。同年11月，双方又达成后续交易，SpaceX以约26亿美元的股票收购了EchoStar的AWS-3许可。

在年终财报中，EchoStar披露其持有价值111亿美元的SpaceX股票，当时SpaceX估值为4000亿美元。虽然这部分股权仅占SpaceX约3%，但随着SpaceX准备IPO，其估值目标已锁定在1.5万亿至2万亿美元。目前SpaceX在二级市场的股价已达609美元，这意味着EchoStar持有的股份在稀释前可能价值高达320亿美元。

目前EchoStar的市场估值约为390亿美元，这实际上意味着EchoStar已经变成了一只追踪SpaceX表现的“影子股”。埃尔根可能并不同意这种说法，因为根据协议，EchoStar旗下的Boost Mobile订户将获得优先接入SpaceX新一代星链直连手机服务的权利。理论上，埃尔根既能从SpaceX夏季的IPO中套现，又能让自己的移动业务获得技术领先。

不过，普通股东未必能分到全部红利。分析师指出，管理层倾向于将这些股份作为长期持有资产，一旦分配或出售，巨大的税收压力将接踵而至。据传埃尔根正在家族成员内部重新分配股份以最小化税务支出。

EchoStar现在拥有出色的资产负债表和流动性，且并不急于出售剩余资产，而是倾向于持股观望，等待更高的估值。看起来，赌徒查理·埃尔根手里依然握着好几张关键的底牌。