万科巨亏千亿，高管接连被查 一场由“职业经理人”主导的信用崩塌

2025年3月31日，万科发布了年报，归属股东净利润亏损885.56亿元，加上前一年的亏空，两年累计超过1380亿元，这个数字不是估算，是审计后的结果，很多人一开始觉得这家公司一直挺稳的，没想到突然垮成这样。

接着事情就快了起来，九月时深铁派去的董事长辛杰，在一次内部会议现场被带走，他上任才九个月，连一个完整财年都没干完，十月里，前总裁祝九胜也被采取了刑事强制措施，他原来在建设银行工作，后来负责万科的财务和融资方面，做事很稳当，也很灵活。

到了2026年1月，郁亮因为年龄原因退休离开岗位，没人公开说明他的去向，但有人发现他在变卖个人资产，包括一套位于深圳湾的豪宅，接着在3月，前任董事会秘书朱旭被要求谈话，退回过去四年领取的全部薪酬和奖金，其中最高一年达到1300万元，不光朱旭受到影响，还有超过25名核心高管被追责，其中几人早已离职，有的甚至已经离开公司五年多。

这件事背后其实有一条清楚的线索，王石在2011年就退休了，没有保留股份，只留下一个职业经理人管理的空壳子，他原本想建立现代企业制度，但没人真正管好资金，郁亮接手以后，表面喊着要精简，实际上却在不断加杠杆，还推出合伙人计划，名义上是激励员工，实际上变成了一条利益输送的渠道。

祝九胜是关键人物，他利用万科的国企信用从银行获取大量低息贷款，年化利率约为3.5%，这些资金没有投入项目，而是转手流入几个影子平台，例如鹏金所和博商资管，这些平台再将钱借出，利率直接提高到10%至24%，借款方包括万科员工和供应商，供应商因无法收到工程款，只能通过质押应收款换取现金，最终项目烂尾，债务全部转移到他们身上。

万科表面上账目健康，表外负债却不断增加，直到2025年烟台一家叫百润的合作方实名举报，说被逼签下阴阳合同，资金根本没按约定使用，这一举报像推倒第一块骨牌，监管部门终于开始核查穿透情况。

深铁在2016年花664亿入股万科，原本以为买的是优质资产，结果发现信用背书早就被内部掏空，他们派辛杰去坐镇，九个月后辛杰就被带走，这不是运气不好，而是根本没看清对手，对方不是市场风险，而是有人把体制当成提款机来用。

清算方式变了，以前高管一离职就能安全落地，现在不行了，像朱旭这样的老将就算已经卸任，照样被追讨薪水，更厉害的是限制出境，王石从2024年底起护照就被卡住，连联合国气候大会都去不了，这说明上面动了真格，既要钱也要人。

那些影子平台也被公安和证监会一起查了，资金流向第一次进入刑事程序，不再像过去那样内部整改或自我纠正，有人私下说，这次不是刮骨疗毒，而是直接拆掉骨架。

万科最讽刺的地方在于，它曾是教科书级的治理样板，去家族化、董事会独立、职业经理人掌权这些做法，在缺乏真正制衡的情况下，反而更容易被小团体操控，恒大是老板一人说了算，万科则是几个人抱团演戏，这种情形更难察觉，也更难收拾。

供应商还在排队等着拿钱，员工手里的股份差不多都没了，那些以前总说长远打算的人，有的在配合查案子，有的忙着找律师帮忙，有的干脆联系不上了，没人再提道德理想国的事，因为这种理想一旦没了管束，最早背弃它的，常常就是当初建起它的人。