将军赶路不追白兔：一个职业投资者在2026年乱局中的生存笔记！

这个世界越来越乱了。

前几天偶尔听到高晓松的访谈，他说AI把音乐人的活都干了，满大街都是"完美的大头针复刻过往的男声"，然后是林西复刻所有完美的女声。缺点是像河南的钻石——太完美，太廉价。

我听完哈哈大笑，但随即陷入沉思。

技术的进步让复制变得廉价，但投资的智慧却无法被AI复刻。

因为投资面对的是不确定性，是混沌，是人性在贪婪与恐惧之间的摇摆。

高晓松还说了一句更扎心的话：

他人生过了三十就几乎不听新歌了。

怪不得，我总爱听我大学里听过的歌。多谢当年送我Walkman的朋友。

人是很容易呆在自己的过往的。熟悉的旋律带来安全感，熟悉的股票带来错觉的掌控感。

但在投资里，这是大忌。

尤其在这个纷纷扰扰的乱局之中，怀旧意味着迟钝，意味着对变化的漠视，意味着被时代抛弃而不自知。

2026年开始太顺了，顺得让人找不到北。但一月底开始，市场用一连串的暴击把我打醒——

一月底，金价遭遇"人为操纵的暴跌"。媒体一片哀嚎，技术分析派开始画下行通道。

但我的判断很简单：

其实金价就没跌。

这不是嘴硬。看盘面，现货金价确实出现了快速下探，但看底层逻辑——

全球央行购金速度没有减缓，地缘冲突没有缓和，美元信用体系没有修复

。价格的短期波动，只是

流动性层面的技术性调整

，是期货市场的杠杆踩踏，是算法交易的共振。

真正的投资者，要分得清"价格波动"和"价值坍塌"。

前者是机会，后者才是风险。

西部水泥(02233) 借了高利贷，市场哗然，股价暴跌。

但我的解读不同：

其实这是高速发展经济体的标准利率，何况是无抵押的非洲业务。

非洲市场的风险溢价本来就高，15%-20%的融资成本在当地是常态。西部水泥在非洲布局的是

稀缺产能

——当地没有替代供应商，需求是刚性的。用高成本资金锁定长期市场份额，这是

战略性的资本配置

，不是财务失控。

市场的恐慌，源于

用中国本土的利率环境去套非洲业务

，这是典型的

认知错位

。

康方生物(09926) 的群跌，是创新药板块的缩影。

但哈哈哈哈，这一切都还好。为什么？因为

创新药的投资逻辑从来不是线性的

。临床数据的波动、医保谈判的压力、竞争对手的进展，这些都是噪音。真正的锚点是：

管线价值是否被低估，商业化能力是否被验证，现金流断裂风险是否可控

。

群跌的时候，这些基本面问题不会被回答，但

价格会给出安全边际

。如果因为恐慌而割肉，你就成了"追白兔"的猎人。

接着又是川的闪电战。我的股票一顿暴跌——一会儿油没了，一会儿气没了，一会儿氦没了，就没安稳过。

这是2026年最深刻的体验：

全球化正在退化为"供应链武器化"

。霍尔木兹海峡的封锁、台海的风险、俄乌的胶着，每一次地缘冲突都在重塑全球资源配置。

我的应对是

"不停调整股权"

——不是频繁交易，是

基于长逻辑的再平衡

。卖掉那些供应链脆弱的标的，增持那些有

自主可控能力

的资产；减少对单一市场依赖的公司，增加

区域分散布局

的标的。

还好，还可以腾挪。

这是仓位管理和现金储备的价值。

由于买卖频繁，所以最近发言少，不方便分享了，免得利益冲突。

这是职业投资者的自律。

当你的持仓在剧烈变动时，公开言论可能影响市场，也可能影响自己的决策。

更重要的是，

短逻辑的机会太多，但都不是长逻辑

。

我熟悉的化工原料最近因为战争和事故有很多变故，可能有不少受益公司——比如某些

MDI、TDI、钛白粉

的标的，因为海外产能退出或物流中断，价格暴涨。但这些是

事件驱动，不是护城河驱动

。战争结束，产能恢复，价格回落，故事结束。

将军赶路不追白兔。

这是我在2026年给自己定的铁律。

金矿指数3倍做多ETN(GDXU) 表现疲弱，主要原因是

海峡封锁造成能源价格上涨，导致降息成了不可能

。

但这也是短逻辑。川要降息是不惜一切代价的——

降息是美国国家利益所在

，可以缓解债务压力、刺激经济、支撑股市。但不降息是

美国特定利益集团

（银行、能源、军工）的利益所在。

这个博弈很难，哈哈哈哈。

不降息，基本上就是美国给特定的利益集团打工。

但如果战争扩大化，估计每个人都能最终找到自己的能源途径，包括台湾——

只要对世界有贡献，总会有人买单的。

战争真扩大了，黄金又变成硬资产了。

我不担心金矿。

因为金矿的底层逻辑是

货币信用体系的对冲

，这个体系的问题没有解决，反而在恶化。

川先解决委内瑞拉，现在看就很有条理了。年初Exxonmobil老板还看不上委内瑞拉的高成本石油，哈哈哈哈。

但我的判断更长远：

油转电肯定会进行到底。

电咱管饱，煤不缺。这是中国的战略优势——

化石能源对外依存度高，但电力系统自主可控

。

欧洲活该，希望他们右派上台。为了活命，人要现实一点。最好英国的金毛再次上台。德国目前的这位问题不大，意大利也没问题，法国那位真的太弱了——

别老丢人现眼了，图个啥，炫自己的老妈吗？

哈哈哈哈。

最近又提到台面上的是氦气。上一次提到是马里乌波尔的钢铁厂大战的时候。

这个对咱的威胁最大。

氦气是半导体和芯片工业的必需品，用于冷却和惰性保护环境。它主要来自天然气副产品，

不太好保存，供应链的可靠性太重要了

。

美国估计问题不大——一大堆气田，分离技术成熟。日韩台有人会付钱买安全。咱们还真是个问题，

估计要想办法永久解决了

。没了它，也就没了半导体和芯片工业。

十年前，太太过生日，我在Jurong point的商场还买到了氦气球。当时我和太太讲：

这气体一旦放出来，就从地球上消失了，永远不会再有了，因为地球引力束缚不了它。

害得她不高兴了一晚上，哈哈哈哈。

现在，市面上不会再有了。

资源的稀缺性，往往在失去后才被定价。

现在的长逻辑是什么？

新冠、贸易战、霍尔木兹海峡危机……

都是对全球供应链的一次次挑战

。特别是供应链随时可以武器化——芯片断供、能源禁运、航道封锁，这些成了新常态。

这么看，

小乌可能是这个世界唯一守规矩的人

——切断毒害自己的管线都等了这么多年，哈哈哈哈哈。

重构世界供应链

，这是未来十年的主旋律：

美国：高端制造业回流，中低端用AI减少人工中国：自成一体，效率贼高，但内需不足是隐患欧洲：要转右要流氓，不然就没欧洲什么事了中东：川以如果搞定亚伯拉罕宣言，中东崛起有望

我最近开始投了一些科技，6%仓位，准备加到15%。

但科技不是投资的好行业——

几千亿美元的生意，随时都可能被颠覆

。看看Meta的AI和xAI的AI干将全部换血，估计最近困难都不小。

钱不是万能的

，组织能力的重建比烧钱更难。

短逻辑看，

燃气轮机

是不错的生意——美国的天然气便宜管饱，电的问题不大。可惜了小乌，当年东大的大驱燃气轮机技术好像还是来自小乌支援的。

春节回顾了一下，为什么这一轮错过光模块？其实逻辑挺简单的：

通讯密度提高，电子已经不适合做载体了，数据中心光模块通讯是必然。

这个几年前就可以判断，可惜那个时候，我沉迷在HALO资产中，哈哈哈哈。

看来A股还是要挑一点股票，不然总是错过世界的变化。

接下来随着更精密的光通讯，应该是

CPO（共封装光学）

。台积电有很大的话语权，

供应链安全最重要

，封装一体化会取代光模块。

硅光芯片和先进封装可能更重要。

因为未来CPO的缘故，先进封装很重要，所以供应链安全很重要，

HALO也许一直是对的，是长逻辑。

这段话是"随口胡说"，因为科技变化太快，

今天的长逻辑可能是明天的沉没成本

。但思考的过程有价值——

强迫自己跟上变化，而不是呆在过往的音乐里。

作为一个普通人，我的思想很朴素：

1）这个世界从来没有公平，所以现状都有历史原因，要理解现实

不要抱怨，要理解。理解为什么美国可以印钞收割全球，理解为什么中国必须保汇率稳就业，理解为什么欧洲在能源问题上如此分裂。

理解之后，才能找到利益的交汇点，才能找到投资的机会。

2）付出努力和做出贡献的，值得回报，这是长期公平所谓天道的前提

投资不是零和博弈，是

找到创造价值的企业，分享成长的果实

。那些真正提高效率、降低成本、改善生活的公司，长期看一定会被奖励。

3）这个世界没有伟光正，没有神也没有旗手，只有号称代表他们的人和利益阶层，谁都不可信，所以万事独立思考

不要崇拜任何大佬，不要盲从任何机构，不要迷信任何"国家队"。

信息要经过自己的过滤，逻辑要经过自己的验证，决策要承担自己的后果。

4）世界是效率的，这是人道所在，但是有时追求公平也是效率的重要一部分

效率是商业的底层逻辑，但

极端的不公平会摧毁效率

——社会动荡、消费萎缩、创新停滞。所以投资也要关注

分配结构的可持续性

，不是单纯的利润最大化。

哈哈哈哈。最近没钱了，闲得无聊，重刷《大明1566》，都不容易。哈哈哈哈哈。

啰里啰唆，不讲了。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的投资思考，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。地缘冲突、政策变化、市场波动可能导致投资损失，请根据自身情况独立决策。