真正的高手，看的是回撤

职业交易员程彦的账户，在震荡的行情当中还能维持稳定。她的诀窍，不是什么高深莫测的预测办法，而是一个简单但挺深刻的准则：“能够接受少赚，但是绝对不接受多亏。

在交易的世界里头，新手和职业选手中间有一道看不见的鸿沟。这道鸿沟不是在技术分析能力上，也不是在信息获取渠道上，而是在一种思维模式上差别特别大。

大多人一进市场，眼睛就死死盯着利润，找能带来高回报的办法。可真正厉害的交易员，他们最在意的压根不是利润，而是把控回撤。

“能不亏就是胜利”，职业交易员程彦在分享会上这样告诉听众。这不是谦虚，而是穿越市场周期后沉淀下来的智慧。

1、为啥在残酷的数学逻辑里面，回撤控制比追求利润更加

重要？

金融学里头有个基本规律：高收益肯定跟着高风险。要是你看到某个策略说“年化收益率30%，最大回撤就3%”，那很有可能存在回测过拟合，甚至数据造假。在真实市场当中，收益和风险一直像影子一样跟着，相互依靠。

要弄明白回撤的重要性，首先不要不晓得亏损的破坏力比盈利的建设力大好多。打个比方说：要是你的账户亏了50%，那你得赚回100%才能回到原先的状态。

这种不相等性，让把控回撤变成长时间赚钱的基础。三位投资人从10万本金开始，年复合收益率分别是10%、30%以及第一年赚70%但第二年后退30%。40年之后，结果特别惊人：稳定增长的人的资产达到452.6万元，而大起大落的人只有324.3万元。

职业交易员张海康总结道：“交易能长期稳定靠两方面，其一为控制亏损，其二是专心做出正确的行为”。在专业交易圈当中，控制亏损一直是个热门话题，这就是原因所在。

2、回撤的本质，不只是数字而是交易系统的体检报告

回撤简单说就是账户里的资金从最高值到最低值的下降幅度。比如说账户从10, 000美元跌到9, 000美元，那就经历了10%的回撤。不过它的意义可不止这一点。

回撤是系统风险的直接体现，它告诉你系统在实盘中可能出现的最大波动，以及你的心理承受范围是否匹配。一次大的回撤暴露出交易系统可能存在的多个问题：仓位过重、风险过于集中、情绪化决策，或是策略已不适应市场。

程彦坦诚分享过自己的教训：“我们有两个月没有止损过一张单子，就产生了‘我还可以’的想法。在执行过程中犯了一次错，中间一度浮亏超过10%”。这种“路径依赖”是回撤加剧的常见推手。

回撤是检验策略是不是可行的关键所在。要是想要衡量一个策略是不是可行，时间至少得经历一个牛熊市。在行情好的时候，大部分策略展现出来的表现都挺不错，可是，当潮水退去的时候，你才会知道谁是没穿裤子的（这儿用更通俗的说法对应“裸泳”。

3、实战手册，职业交易员掌控回撤的四个核心方法

严格的资金管理是控制回撤的第一要务。单笔交易最大亏损应控制在总资金的1-2%以内，总体最大回撤容忍度需提前设定（如20%）。程彦透露，她的强制止损底线是15%。

分散投资是第二道防线。包括配置3到5个关联度低的行业这种行业分散、把建仓周期拉长的时间分散以及平衡价值股和成长股比例的风格分散。通过低相关性策略组合，能有效解决资金曲线的波动性。

动态风控机制构成第三道屏障。设置波动率调节仓位，就是波动大的时候降低杠杆，建立熔断机制，就是连续亏损N次之后暂停交易。程彦的交易频率控制在每周三到五次，三个品种平均每周一两次开仓的机会，大部分时间都是空仓等着。

心理建设和执行纪律是最后的保障。在开发策略的时候，先弄清楚“我能接受多大的回撤”，在实盘之前做压力测试，可不要因为短期回撤就去干涉或者放弃有效的策略。建立决策清单制度能很好地减少冲动交易，这可是很多专业交易员的秘密武器。

4、 盈亏同源，接受回撤才能获得盈利

当心里想着控制亏损的时候，要明白“盈亏同源”的深层哲学。在市场当中，风险和利润本来就是一起存在的，要是要出海捕鱼，就要承受大海的风险。

职业交易员程彦对此有精辟论述：“你所有旨在减少风险而做的设置条件，都是以牺牲潜在利润为代价的，盈亏同源”。这就是说，要是你为了躲开回撤老是调整策略，那很有可能就会错过赚钱的机会。

真正厉害的人，不会想着去消除回撤，而是去了解并且掌控回撤。有位资深交易员曾说过：“不要找寻不会回撤的策略，要成为能熬过回撤的人”。这种思维上的转变十分关键，这可是从新手变成职业选手的认知大转变。

市场本质乃是不确定性始终存在，不存在哪个模型能100%预测价格走势。接受这一现实，就能够以更平和的心态去面对肯定会出现的回撤，将其视作交易成本的一部分。

5、从知道到做到，将回撤控制融入每一次交易决策

交易领域普遍存在知道容易做到难的现象。那怎么把回撤控制从理论变成实际行动？程彦分享了一个具体办法：在“跑早了卖飞，跑晚了止损”的博弈之中，她设定了一段时间的整体收益率标准，只要达到就行，不太在乎个别行情的错过。

对于趋势交易者来讲，有四种经典的应对回撤的办法：第一，把所有震荡调整都看作反转；第二，把所有调整都当作回调，直到被证实是反转；第三，进行减仓观望；第四，果断地进行加仓。没有绝对最好的策略，关键是找到契合自己心理特点的办法。

真正的转变就是把回撤从事后指标变成实时风控工具。就好比家里的保险丝，要是电流太大就会自己跳闸。专业交易员会在回撤达到不同的阈值的时候采取相应的行动：比如说回撤8%的时候减仓，12%的时候停止新交易，15%的时候强制停止。

程彦的账户在44周里平均每周有2.41%的收益率，方差是0.11%。这组数据厉害的不是收益率有多高，而是稳定性比较强。稳定的资金曲线没有暴富故事那么吸引人眼球，但这是职业选手的典型特点。

那些在市场里存活下来的交易员，都经历过“路径依赖”的教训。程彦说：“交易进步的过程就是犯错、改正、强化，这个过程会循环几次，接下来犯错频率慢慢降低，直到几乎不犯错”。

在这场没有尽头的马拉松当中，真正厉害的人清楚，追求利润会让你跑的相对比较快，而控制回撤会让你走得更加长远。不是看谁短期收益最高，而是看谁能在市场里存活得最为长久。